Илья Рощупкин, директор филиала БКС Премьер в Челябинске
Сергей Чурилов, персональный брокер ФГ БКС
Аппетит к риску
Проблемы на Кипре начались достаточно давно, однако в информационном поле разных стран этому уделяли мало внимания. Причин тому несколько — как внутренних, так и внешних.
Из причин, которые пришли из вне — это, конечно, Европа. Всем известны не самые благополучные страны — Испания, Португалия, Италия, Греция и вот последним стал Кипр. Основным ньюсмейкером в прошлом году была Греция. Ей выделили 43 миллиарда евро, это несколько смягчило положение в стране, стало понятно, что сильные соседи по Еврозоне не оставят, и можно развиваться дальше.
Рынок это воспринял позитивно, возник так называемый «аппетит к риску» — все индексы пошли резко вверх. Сейчас появился Кипр. На самом деле рейтинг острова начал снижаться давно, однако явно на рынке это отразилось только после появления банковских проблем в информационном поле. Качели евро — доллар начали раскачиваться, потому что негатив из Европы начал балансировать с негативом из США, у которых проблемы, связанные с госдолгом. Активные разговоры о повышении налогов также говорят о замедлении американской экономики в перспективе.
Однако Европа больше, и причин для непозитивных прогнозов там тоже больше. В последнее время наблюдаются проблемы в Великобритании — о конкретике рано говорить, тем не менее, на наметившийся негатив также указывает снижение рейтинга. В Испании на данный момент безработица составляет почти 30 процентов. Все эти факторы не будут способствовать положительному взгляду и на российскую экономику.
Сейчас стало ясно, что Европа не оставит Кипр. Один из крупнейших банков «Laiki Banк» будет переживать изменения, скорее всего, его вообще ликвидируют. Активы поделят на «плохие» и «хорошие». «Плохие» — спишут, «хорошие» отдадут в распоряжение Банку Кипра. Списание с депозитов — около 40 процентов или больше, что не обещает ничего хорошего российским клиентам. Есть и другой, менее позитивный сценарий, хотя, можно подумать, куда уж хуже: это выход Кипра из Еврозоны и переход к фунту. Впрочем, такое развитие событий нельзя принимать за базовый сценарий.
Три шага Эльвиры Набиуллиной
В случае назначения Эльвиры Набиуллиной на должность главы ЦБ, в ее политике, несомненно, будет прослеживаться преемственность. В советники она уже взяла Сергея Игнатьева, прежнего главу Центробанка. Команда топ-менеджеров ЦБ по большей части сохранит свои кресла. Вообще, Набиуллину мы знаем как политика и экономиста либеральных взглядов, аналитики ожидают от неё смягчения кредитно — денежной политики, что на рынках отразится хорошим эффектом. Однако есть и негативный момент. Если вливания будут избыточными, это подстегнет инфляцию. Правительство делает усилия, чтобы её размер не выходил за определенный порог, скажем, не более 6 процентов в год. При достижении этой цели ставку рефинансирования можно снижать.
Еще одним шагом станет стимулирование безналичного оборота, что тоже хорошо для развития банковского сектора. И, в-третьих, это создание мега регулятора на базе ЦБ. Сейчас за рынками наблюдает ФСФР, за финансовыми организациями, соответственно, Центральный банк. Планируется объединение этих органов.
В банковском секторе — переизбыток.
У региональных банков, так уж сложилось, меньше доступа к деньгам Центрального банка. То есть они меньше зависят от ставки рефинансирования, используя межбанковские механизмы: либо облигации, либо депозиты. Банки, которые на слуху: «Челябинвест», «Челиндбанк» чувствуют себя довольно устойчиво за счет своих фишек. У «Челябинвестбанка» — это система «Город» и значительная доля его прибыли — комиссионные. «Челиндбанк» делает ставку на корпоративный сектор, поэтому дальнейшая ситуация будет зависеть от платежеспособности его клиентов. В целом, по состоянию на конец 2012 года в Челябинской области действовало больше 100 разных финансовых организаций. Это переизбыток, и уже видны тенденции по сокращению рынка. Новые игроки в регион смогут зайти не раньше, чем через пару лет.
«Валютное» законодательство становится жестче
Больше 5 лет в законодательстве России существует норма — все валютные операции должны проходить через «уполномоченные организации». То есть через банки России. Эта норма не соблюдалась, потому что в законе была прописана не обязанность, а употреблялась фраза «вправе», значит, и ответственности за нарушение не было. Сейчас все изменилось — доход, который планируется зачислить на зарубежные счета (доходы от продажи недвижимости, от сдачи её в аренду, гонорары или зарплаты — что угодно) должен обязательно пройти транзитом через отечественные банки, что приведет к их прозрачности. Будут дополнительные комиссионные расходы, однако это логично — ведь эти деньги уже не будут работать на Россию, а издержки иностранцев наших законодателей волнуют мало.
«Умная» экономика вместо «металлургической» или у бизнеса меняется менталитет.
Тезис властей о постепенной замене доходов от металлургического сектора поступлениями от других, более технологичных производств уже начал претворяться в жизнь. Как ни парадоксально, но у нас очень развит малый и средний бизнес. Самые «доходные» сферы — это строительство, пищевая промышленность, торговля. По субъективным ощущениям, фишка была у металлургов, а сейчас — это интеллектуальный потенциал, который начинает работать. Люди пошли в бизнес, создали предприятия, фирмы, которые развиваются. Есть много компаний, которые занимаются экспортом различных, пусть не ноу-хау, но вещей, которые у нас не в обиходе, а на Западе востребованы. И обороты у них довольно приличные. Свободные деньги они вкладывают в новые проекты, а также в новые инструменты инвестирования — акции, валюту, пользуются нашими брокерскими услугами. Стоит учесть, что «лишние» деньги таковыми не могут оставаться долгое время, поэтому их можно инвестировать на короткий срок, от одного месяца, с гарантированной доходностью и защитой.
Несмотря на тенденции, которые говорят об укреплении доллара и снижении курсов евро и рубля по отношению к этой валюте, не стоит говорить об универсальности того или иного инструмента. То есть, поговорка про яйца в одной корзине — продолжает быть актуальной. Не ищите универсальной валюты, универсального металла, универсального предприятия с его акциями или облигациями.
Уральские киприоты
Если посмотреть глобально, то Кипр использовался нашими бизнесменами и чиновниками в двух целях — это сокрытие доходов от отечественных госорганов и самый распространенный вариант — налоговая оптимизация. О первом варианте рассуждать довольно сложно, о втором — немного проще.
Если была цель сэкономить на налогах, то юридически компания зарегистрирована на Кипре, а счета она держит не в кипрских банках. По сути, проблема таких предприятий коснулась, но косвенно. Счета у них не заморожены, и все в порядке. Кроме того, у крупных промышленных холдингов неплохо развит риск — менеджмент. Например, наша компания, понимая развитие ситуации, закрыла счета на Кипре полтора года назад. Скорее всего, так поступили и наши гиганты.
Если говорить в целом о самой масштабной отрасли в нашей области, о металлургах, то от кризиса на Кипре им, как ни странно, ни горячо — ни холодно. Проблемы у ММК и «Мечела» тянутся с 2008 года. ЧТПЗ тоже испытывает трудности — «влезли» в Северный поток, инвестировали в «Высоту». Северный поток пока прибыли не приносит, долговое бремя тянется. У Ашинского металлургического завода также проблемы. Дела промышленного комплекса в целом идут не очень хорошо, это чувствуется по отчетности предприятий, по разговорам с клиентами, и по общению с банками, которые обслуживают эти организации. В ближайшее время какого-то оживления в региональных корпорациях мы не видим.
Не лучшим образом складываются дела и у других мировых гигантов, тот же Arcelor Mittal, судя по тому, как его оценивает рынок, находится даже в худшем положении, чем российский металлургический сектор. Про «Мечел», этого, конечно, сказать нельзя, но тот же Норильский Никель, НЛМК или Северсталь — не на минимуме 2008 года. Уровень их акций — на уровне 2007 года. Когда же активы компаний будут востребованы рынком, это станет сигналом, что свет в конце туннеля появился.
