Читайте также:
В России курс доллара продолжает расти
Шеф-аналитик группы компаний TeleTrade Петр Пушкарев проанализировал текущую ситуацию на бирже
Доллар не будет расти до 15 июня, но потом, очевидно, снова прибавит. Это стало ясно в минувшую пятницу (3 июня) — после того, как доллар довольно резко упал в цене во второй половине дня. Биржевые сводки и графики онлайн-торгов на Forex показали: американский доллар стал дешевле не только примерно на 1,5 рубля в России, но и прилично потерял в стоимости одновременно к нескольким десяткам международных и национальных валют. В ближайшие 10 дней котировки доллара еще больше приблизятся к отметкам 63–65 рублей, евро/доллар вполне может подняться до 1.15, золото — в район 1260–1280 долларов за унцию, а котировки нефти по-прежнему могут держаться высоко.
Однако после 15 июня доллар, думается, снова прибавит. Всему виной свежая американская статистика по занятости населения.
Цифры неожиданно оказались намного ниже средних и уже привычных: только +38 тыс рабочих мест в мае, тогда как за пару лет Министерство труда США приучило рынки к ежемесячному приросту рабочих мест около +200 тыс. Последний раз более низкий показатель наблюдался аж 5 лет назад, и с тех пор вообще 2-значный прирост рабочих мест (+74 тыс) регистрировался лишь однажды — в январе 2014 года. Уровень участия трудоспособного населения (доля работающих и активно ищущих работу) также снизилась за 2 месяца с 63% до 62,6% — приближаясь к рекордно самым низким значениям за много лет.
Всё это практически свело на нет сложившиеся ожидания части участников рынка на второе повышение процентной ставки Федеральной резервной системы США 15 июня.
Первое повышение ставки на +0.25% состоялось 16 декабря 2015 года — после почти 3 лет долгих обещаний и заверений со стороны чиновников ФРС в устойчивости и стабильности темпов экономического роста США, которое по их словам должно запустить процесс постепенной «нормализации» денежно-кредитной политики. Еще в июне 2013 года о вариантах повышения ставки осенью того же года говорил тогдашний председатель Бен Бернанке. Нынешним председателем Джанет Йеллен и компанией не раз упоминался рост ставки ФРС с нынешних 0.5% до уровня 1%-1.5% в 2016 году, и затем в направлении среднесрочных уровней 3.25%-3.5% в течение ближайших лет. Однако после первого повышения процентной ставки минуло уже полгода, и американский регулятор так и не может решиться на следующее повышение.
Прогнозы и оценки чиновников из ФРС меняются от месяца к месяцу: они ссылаются то на «турбулентность» на фондовых площадках (рынки, как известно, резко падали в январе—феврале, но с тех пор восстановились), то на неопределенность в Китае… В декабре большинство членов комитета считали вероятным 4 повышения ставки в 2016 году. В марте — большинство признавало более реалистичным уже только 2 повышения. Апрельские заявления ФРС тоже разочаровали рынки, и потому за март—апрель доллар заметно ослаб. Однако с начала мая риторика американцев изменилась, и они всё более прямо стали намекать — решение может быть принято и в июне, на ближайшем заседании.
Вновь запущенная из ФРС волна ожиданий возымела свой эффект, и с начала мая доллар заметно укрепился на мировых рынках. Не только к евро, но и по отношению ко всем основным сырьевым валютам — к канадскому, австралийскому и новозеландскому доллару, к мексиканскому песо. Также доллар немного вырос и к российскому рублю.
Пик ожиданий пришелся на период после 18 мая, когда в тексте американских протоколов июнь оказался упомянут 8 раз. Если верить протоколам, то члены комитета обсуждали вполне реальную возможность повысить ставку еще на апрельском заседании, но решили повременить с действиями до появления свежих данных за 2 квартал, которые подтвердили бы устойчивость роста. После этой публикации (например, по данным Чикагской биржи) вероятность повышения ставки ФРС 15 июня стала оцениваться игроками в 34% — после всего лишь 4%-6% в начале мая. Как результат, доллар продолжил укрепляться.
Однако теперь, после публикации слабой статистики с рынка труда — повышение ставки 15 июня опять оценивается как практические невероятное. И доллар скорее всего продолжит слабеть — во всяком случае, собственно до даты 15 июня.
У ФРС будут все основания, не меняя ставку, сослаться еще и на приближающийся референдум 23 июня в Британии. Угроза выхода Британии из ЕС, и автоматически из ряда международных торговых соглашений, замедляет пока экономическую активность и в Британии, и в самих США — и несет, пускай и больше теоретические, но шансы на еще большее обособление Британии от континентальной Европы с разрывом многих экономических связей. Однако Федрезерв не был бы Федрезервом, если бы он одновременно с негативным для доллара решением 15 июня (не менять процентную ставку в июне) не намекнул бы явным образом в тот же день на возможность поднять ставку через месяц — а точнее, 27 июля. К этому времени и британский референдум останется позади, и может выйти новая порция уже более положительной для США экономической статистики.
Так это будет или нет — увидим, однако, ничто не мешает ФРС уже 15 июня заявить еще раз о своих положительных ожиданиях на перспективу июльского и сентябрьского заседания. Обещать — не значит потом реально принимать решение, и такие обещания могут снова поддержать доллар — уже непосредственно вечером 15 июня, либо в ближайшие после этого дни — и на ближайшие 1,5 месяца. Поэтому, если опираться даже на вполне классические представления, то до 15 числа рынки будут продавать негативные ожидания — и с ними продавать доллар. А потому покупать следует потихоньку евро, рассчитывая на пусть уже и не такое быстрое, но всё же продолжение роста. А также покупать можно австралийский и новозеландский доллары, конечно, если не последует никаких одергивающих замечаний от Резервных банков этих стран.
Напомню, резервные банки Австралии и Новой Зеландии выступят с очередными заявлениями в ближайшие вторник и среду. Ну, а после 15 числа рынки, думаю, будут покупать доллар снова — уже в комплекте с новой положительной порцией обещаний от американцев.
