В отличие от страхования вкладов, где выплаты в случае банкротства кредитной организации осуществляет АСВ, гарантирование доходности должны обеспечить сами пенсионные фонды. Какая часть дохода от инвестирования будет гарантироваться, пока не ясно, но, видимо, речь идёт об уровне инфляции. Во всяком случае, едва ли правительство решится на гарантирование более высокой доходности, поскольку в таком случае есть риск загнать средства ПФ РФ в еще более глубокую яму при очередном фондовом кризисе — падение финансового рынка сделает инвестиции пенсионных фондов убыточными (в том числе и государственный пенсионный фонд), и они просто не в состоянии будут обеспечить гарантированную доходность.
С другой стороны, некое обязательное гарантирование, очевидно, приведет к тому, что нагрузка на НПФ для обеспечения этого гарантирования частично или полностью переляжет на клиентов. В частности, снизится доходность инвестиционных вложений будущих и нынешних пенсионеров, которую фиксируют НПФы, поскольку часть ее «съест» дополнительная нагрузка на фонд. Хотя это было бы справедливо — хотите гарантии, тогда платите за нее.
Участники рынка негосударственного пенсионного обеспечения отмечают, что у подобного начинания может быть обратный эффект: поскольку возникает требование о некой гарантированной доходности, то, чтобы его соблюсти в любой период (как роста, так и спада экономики), целесообразно инвестировать накопления в инструменты, которые мало подвержены колебаниям доходности, то есть в низкорискованные (как следствие, низкодоходные).
Полагаю, здесь необходимо отметить следующее. Пенсионные накопления, по сути своей, это деньги долгосрочные, которыми будущий пенсионер планирует воспользоваться через много лет. Ему, конечно, важно получить пенсию в размере «как можно больше», но всё-таки главная цель, по крайней мере, у нашего российского пенсионера, это получать деньги, достаточные для покрытия текущих расходов, то есть что называется «что б на жизнь хватало». Для достижения такой цели «инвестирования», в общем-то, высокие ставки и не нужны, достаточно перевалить по доходности за инфляцию. А если так, то система гарантирования пенсионных накоплений и доходности по ним — как раз то, что нужно.
